企業の経営状況やビジネスモデルの「真の実力」を見極める際、単に売上高や利益の数字を確認するだけでは不十分。重要なのは、複数の数字を組み合わせた「財務比率」を読み解くことにあって——。本記事では、西山茂氏の著書『会計クイズで学ぶ財務分析＆ファイナンス 決算書の読み方を「資本コスト時代」にアップデートする』（日経BP）より、大手通信三社の財務データを例に、ROEやROAといった重要指標の本質的な意味と使い分けを解説する。
投資家が気にする指標とは？
企業の財務諸表を分析する時に、数字そのものを見るだけでなく、いろいろな数字と数字の関係を意味する財務比率を使うことで、企業の状況がより深く見えてくる。
企業を評価するために理解しておくべき重要な財務比率について、ROEとROAを中心に解説していく。ROEなどを財務目標として定める場合も、それぞれの財務比率の意味や活用方法を理解しておくことが欠かせない。
主要数値から、ほぼ同じ事業を営む日本の上場公開企業3社の経営状況を評価する
［Q］図表1は、ほぼ同じ事業を営んでいる日本の上場公開企業3社の連結財務諸表から、主要な数値を抜き出したものである。
［図表1］財務数値をもとに企業を評価するクイズ 出典：『会計クイズで学ぶ財務分析＆ファイナンス 決算書の読み方を「資本コスト時代」にアップデートする』（日経BP）より抜粋
それぞれの企業の経営状況をどう評価するか。また、あなたが経営者であったら、どの企業の財務状況を目指したいと思うか。また、各社の課題は何だろうか。それぞれ考えてみてほしい。
この3社は、それぞれに特徴がある。数値そのものを見ることに加えて、それぞれの数字から計算できるROEやROAなどの財務比率を比較すると、3社の違いがより見えてくる（解答は後ほど）。
財務比率が映し出す「企業の目指す方向性」
財務比率は、事業の内容や状況、また市場環境などを表すが、それに加えて「どういう会社を目指してきたか」ということを表している面もある。目指す方向については、決まった「正解」があるわけではない。事業内容や経営状況を把握した上で目指すべき方向を定め、経営計画を立て、目標を設定する際には何を重視するかを考えることが重要である。
では、企業の経営者は、企業の状況を把握したり、将来の目標を設定する際に、財務比率をどのように活用すればいいのだろうか。財務比率の中核であるROEとROA、またそのベースとなる収益性、効率性、安全性、さらに成長性に関連する財務比率について学んでいく。