前年比ばかり見ては、事態の変化に気づくのが遅れるかも
物価が毎月上昇を続けていたのが、下落に転じた場合、統計の前年比を見ていると、しばらくは下落に転じたことに気づきません。政策担当者が物価が下がり始めたことに数ヵ月してから気づくようでは問題ですし、株式投資家も他の投資家より気づくのが遅れるようでは儲けのチャンスを逃してしまうでしょう。
石油ショックが発生して消費者物価指数が100から120に上がったとします。物価の前年比は2割上昇です。それからしばらく、物価統計を見ると前年比は2割上昇で推移しますが、1年経過すると、前年比がゼロになります。今月も前年同月も消費者物価指数は120だからです。
それを見て「石油ショックから1年経過して、ようやくインフレも落ち着いてきた」などと考えてはいけません。物価は、石油ショックの翌月から落ち着いていた（高値安定と呼びます）のに、それに今まで気づかなかっただけなのですから。
消費者物価指数にはバレンタインデーのような撹乱要因があまりありませんから、前年比ではなく消費者物価指数そのものを見ている人もいるはずです。そうした人は、物価が安定していることに早くから気づいていたはずです。それならば、自分も指数そのものを見ていればよかったのです。
では、チョコレートの売り上げの場合、どうすればよいのでしょうか。それは、「季節調整値」を求めて、それをグラフにして眺めればいいのです。
［図表］消費者物価指数と同前年比の推移
数字で見るよりわかりやすい…季節調整値はグラフ化がおすすめ
毎月のチョコレートの売り上げをそのままグラフにすると、毎年2月だけ突出してしまい、何が何だかわかりません。そこで、データを季節調整してグラフにすればいいのです。
プロは季節調整するために複雑な計算式を用いているようですが、パソコンでも簡易的な計算であれば容易にできます。
①10年分の売上を合計して120で割り、1カ月あたりの平均売上高を求める。
②10年分の2月の売上高のデータを合計して10で割り、2月の平均的な売上高を求める。
③数値が出たら、②を①で割る。
④その結果、たとえば「2月は普段の〈3倍〉売れる」とか「2月は普段の〈4倍〉売れる」といったことがわかるので、2月の売上高を〈3〉とか〈4〉で割ってグラフに描き込む。
2月だけでなく、全部の月について同様の作業をすると、よりよいでしょう。
政府が発表する統計には、季節調整値のデータも載っていることが多いのですが、自社の売り上げなどでも上記の手法を使えば簡単に季節調整値が求められるので、おすすめです。チョコレートやアイスクリームなどのように明らかに季節性があるものはもちろんですが、一般の消費財はボーナス月によく売れるかもしれませんから、データのグラフが毎年決まった月に凸凹していたら、試してみるとよいでしょう。
なお、季節調整値は、前月比〇〇％といった表記もなされますが、上がったり下がったりしていると何が起きているのかわかりにくいので、グラフに描いてみることをおすすめします。ちなみに経済成長率も、前期比の数値が並んでいると何が何だかわかりにくいので、筆者は季節調整値のグラフをじっくり眺めるようにしています。
今回は、以上です。なお、本稿はわかりやすさを重視しているため、細部が厳密ではない場合があります。ご了承いただければ幸いです。
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塚崎 公義
経済評論家